ИНВЕСТКАФЕ.РУ: Пшеница просыпалась на дно
Цены на пшеницу продолжали снижаться на прошлой неделе, но в последние дни падение остановилось, и котировкам удалось немного восстановиться. Связана такая динамика с тем, что сильных фундаментальных факторов нет, и инвесторы ориентируются на макроэкономические показатели.
Еще одной причиной является то, что снижение производства кукурузы в США уже было отыграно, а факторов для роста именно пшеницы сейчас нет, так как ситуация пока остается стабильной. При этом, судя по отчетам USDA, ситуация немного улучшается, что будет продолжать давление на цены. Уже убрано около 93% яровой пшеницы, тогда как среднегодовой показатель на эту дату составил 92%. В то же время кампания по севу озимой пшеницы проходит с некоторым замедлением, сейчас засеяно около 14%, что существенно ниже прошлогодних значений.
Что касается российских внутренних цен, то сейчас они продолжают расти, что должно благоприятно отразиться на финансовом состоянии хозяйств, так как текущий уровень цен более 6 тыс. руб. за тонну продовольственной пшеницы 3 класса соответствует нормальному уровню рентабельности. Это значит, что не должно возникнуть проблем с финансированием будущих посевных кампаний. Текущий уровень намолота делает возможным общий объем урожая зерновых на уровне 90 млн тонн, что предполагает возможность общего объема экспорта около 20 млн тонн. Таким образом, при сохранении благоприятных погодных условий уже в следующем году Россия может выйти на объемы экспорта прошлых лет.
Сейчас единственным фактором, который мог бы поддержать рост котировок пшеницы может стать то, что сам по себе урожай яровой пшеницы может быть меньше ожиданий и прошлых значений, а также то, что на юге страны засушливая погода осложнит сев озимой пшеницы. Отмечу, что европейские экспортные цены продолжают снижаться, в то время как российская пшеница уже не предлагает такой сильный дисконт, что, впрочем, не так важно в условиях масштабных закупок основными импортерами. В частности, Бангладеш может закупить до 600 тыс. тонн пшеницы, и здесь приоритет будет отдан именно низкой цене российской пшеницы, тем более что Россия уже была крупнейшим поставщиком для этой страны.
Таким образом, прошлый прогноз о снижении оправдался, но дальнейшее движение к 650 центам за бушель считаю маловероятным, поскольку текущий баланс факторов будет немного поддерживать котировки. В перспективе двух месяцев я ожидаю котировки на уровне как минимум 800 центов за бушель, поскольку сезонный фактор постепенно будет снижать свое влияние. Для декабрьских фьючерсов на FORTS такая цена предполагает уровень в 9 230 руб. за контракт, что соответствует потенциалу около 16,5%.