ИНВЕСТКАФЕ.РУ: Рынок пшеницы - дело хлебное (часть 2)
В предыдущей статье про торговлю срочными контрактами на пшеницу на FORTS мы кратко затронули факторы, влияющие на динамику мировых цен на пшеницу. Данный материал более подробно рассматривает наиболее существенные из них.
Все оказывающие на этот процесс влияние факторы можно условно разделить на фундаментальные и технические.
Фундаментальные факторы способствуют формированию долгосрочных и среднесрочных трендов и представлены данными по посевам, росту и уборке урожаев, погоде, соотношению производства и потребления, потребления и запасов в разрезе по странам и в целом по миру.
Наибольшее воздействие на биржевой рынок пшеницы на CME оказывает отчетностьМинсельхоза США, выходящая по графику, которой обычно предшествует выпуск данных об определенных ожиданиях участников рынка. Эти ожидания, сравниваемые с выходящими впоследствии данными, в значительной степени влияют на динамику цен.
К примеру, прошедшая неделя ознаменовалась данными от МСХ США. 31 марта вышел отчет о размере предварительных посевных площадей по зерновым в США и о динамике запасов на конец сезона. Данные по пшенице показали, что посевные площади в сезоне 2011-12 будут расширены на 8,2% до 23,5 млн гектаров, а переходящие запасы по пшенице вырастут на 5%, что оказало негативное влияние на рынок в течение торговой сессии.
Кроме того, периодически выходят данные по посевам пшеницы в других регионах мира. Наибольший интерес с нашей точки зрения представляет информация по основным странам-экспортерам и крупным импортерам, от которых соответственно зависит баланс мирового рынка пшеницы. В текущем сезоне основными поставщиками пшеницы на мировой рынок являются США, ЕС, Австралия, поэтому следует отслеживать поступающие данные их этих стран.
Кроме того, интригу оставляют прогнозы по урожаю в России, Украине и Казахстане, которые приобрели значительное влияние на мировой рынок пшеницы в последние несколько сезонов.
Если сказать кратко, в настоящее время повсеместно в Северном полушарии проводятся посевные работы, урожай предварительно оценивается выше прошлогоднего. В Южном полушарии уже почти закончена уборка урожая пшеницы, в котором основными игроками на рынка являются Австралия, Аргентина и Бразилия. При этом, Бразилия для рынка пшеницы интересна как с точки зрения количества выращенного зерна и замещения им конкурирующих культур, так и с точки зрения объемов возможного импорта. Сразу скажу, что рынок пшеницы не подвержен китайскому фактору в силу того что Китай пока что самостоятельно обеспечивает себя пшеницей, хотя импорт этой культуры возрастает и может со временем приобрети влияющий характер.
Соответственно в краткосрочном периоде могут повлиять на рынок новости из данных держав, которые желательно отслеживать.
Кроме того, необходимо учитывать статистику внутренних агентств в каждой стране, потому что они зачастую дают более точные данные, чем USDA. Рекомендую проводить анализ различных статистических данных.
К фундаментальным факторам можно отнести сезонные колебания, которые зависят от времени посева и созревания урожая пшеницы в различных регионах мира.
Как видно из графика, основной рост цен на пшеницу в мире происходит в сентябре-феврале, падение — в марте-августе. В целом сезонность цен отражает сезон производства пшеницы в США и в целом в Северном полушарии. Южное полушарие имеет обратную сезонность, однако влияние стран-производителей Южного полушария на цены существенно меньше в силу того, что занимаемая ими доля рынка меньше.
В период сезона посевов и созревания урожая приобретает существенное значение погодный фактор. Отслеживаются данные по проведению посевов, росту посевов, затем по уборке посевных площадей и средней урожайности. Все это оказывает решающее воздействие на объем сбора урожая и соответственно на мировые цены.
В группу фундаментальных факторов включается и информация по мировой торговле: проведение тендеров, различные правила и ограничения, которым подвержена мировая торговля зерном.
Сезон 2010-11 отметился знаменательными событиями в мировой торговле зерновыми — запретом на экспорт зерна из России и квотированием экспорта зерна из Украины, что сократило доступные экспортные запасы в мире и способствовало росту цен.
Как правило, существует обратная зависимость между мировыми ценами на пшеницу и запасами в основных странах-экспортерах, поскольку они предназначены в основном для экспорта на мировой рынок. Переходящие запасы в сезоне 2010-11, по данным USDA, снизились на 7,8% до 181,9 млн тонн, что способствовало существенному росту цен, несмотря на то, что объем запасов в целом покрывает объем мирового импорта.
Кроме того, существенное влияние на экспортную активность оказали политические волнения в странах Северной Африки и Ближнего Востока. Правительства данных стран, а также подключившихся азиатских государств активно закупали зерновые в период с декабря по февраль, несколько успокоившись в марте. Это создало значительные запасы зерна в данных государствах, что снизило импортный спрос на в ближайшие несколько месяцев и способствовало падению цен.
Для отслеживания ситуации на рынке строится баланс рынка, который учитывает производство, потребление, импорт, экспорт и переходящие запасы на мировом рынке посезонно. Статистические данные наглядно показывают зависимость мировых цен от тех или иных факторов.
Балансы строятся как в целом по мировому рынку, так и отдельно по странам. Балансы по странам отражают ситуацию в зерновой отрасли рассматриваемого государства и конкуренцию со стороны других стран. К примеру, в сезоне 2010-11 фуражная пшеница из Австралии потеснила продажи зерновых из США и Европы.
Кроме фундаментальных факторов, на рынок оказывают влияние технические факторы, которые краткосрочно воздействуют на цены, возможно, на протяжении нескольких сессий или даже в период одной торговой сессии.
К ним относятся действия крупных игроков на рынке пшеницы, которые отражаются в отчетах CFTC, а также технические особенности торговли фьючерсными контрактами. Например, перенос позиций по истечении ближайшего контракта, изменение требований по торговле или закрытие квартала.
Немаловажное влияние в последнее время на сырьевые рынки оказывает динамика курса доллара США, имеющая обратную корреляцию с ценой, т.е. если доллар падает — цены на пшеницу растут, и наоборот. Это связано в основном с прибыльностью экспорта из США, как определяющего рынка для торгующегося контракта на пшеницу на CME.
В торговле фьючерсом на пшеницу на Санкт-Петербургской бирже, осуществляемой совместно с РТС, также необходимо учитывать и динамику курса рубля, что влечет за собой и отслеживание факторов, влияющих на рубль.
Подводя итоги, могу сказать, что торговля контрактом на пшеницу на ОАО «Санкт-Петербургская биржа» в последнюю неделю активизировалась. Обороты продолжают расти, количество сделок ближайшим контрактом достигает уже более 100 сделок в день, что свидетельствует о росте интереса участников рынка.
Цена майского расчетного фьючерсного контракта на РТС по состоянию на 7 мая корректировалась вниз вслед за коррекцией мировых цен.
Растущий тренд на мировом рынке пока продолжается. Среднегодовая цена в 2011 году по расчетам на 7 апреля 2011 года вырастет на 34% к 2010 году и составит 780 центов/бушель или 286,3$/тонна при диапазоне колебаний 733-832 центов/бушель (269-305,3$/тонна). Согласно сезонным факторам в апреле-августе 2011 года возможна существенная коррекция цен вниз. Сильное влияние в апреле-мае приобретает погодный фактор и площади посевов пшеницы в основных регионах производства. Будьте внимательны с открытием длинных позиций.
Оксана Лукичева, аналитик
* Материалы, использованные в данной статье предоставлены ООО «Инвесткафе»
** Аналитическая информация, представленная в этом письме, предназначена исключительно для информационных целей и ни при каких обстоятельствах не должна использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то, что аналитическая информация подготовлена с максимальной тщательностью, ни ООО «Инвесткафе», ни аналитики — авторы информации не предоставляют никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты аналитической информации. Ни ООО «Инвесткафе», ни аналитики — авторы информации не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования аналитической информации в этом письме.